에피퍼니

2월 28일, WTI 유가가 일주일 만에 35% 급등하며 90달러를 돌파했습니다. 그런데 제 계좌는 오히려 2~3%씩 깎여나가고 있었습니다. 유가가 오르면 정유주라도 오를 텐데, 시장 전체가 공황에 빠진 이유는 단순했습니다. 호르무즈 해협 봉쇄로 원유 공급 20%가 차질을 빚는 동시에, 미국 고용지표마저 무너지며 '경기 침체 속 물가 폭등'이라는 최악의 조합이 현실화됐기 때문입니다. 주유소에서 리터당 2,000원을 내고, 장바구니 물가에 한숨 쉬면서도 월급은 그대로인 지금, 숫자는 거짓말하지 않습니다. 실전가의 시각으로 본 스태그플레이션 투자자로서 이 구조를 보니 소름이 돋았습니다. 제 주변 투자자들은 유가 90달러 돌파 당시만 해도 "곧 내려가겠지"라며 낙관했지만, 3월 초 고용지표까지 무너지자 패닉에 빠졌습니다. 스태그플레이션(Stagflation)은 경기 침체(Stagnation)와 물가 상승(Inflation)이 동시에 오는 상황입니다. 보통 경기가 나쁘면 수요가 줄어 물가도 떨어지지만, 지금은 정반대입니다. 중앙은행은 금리를 내려 경기를 살리자니 물가가 더 오르고, 금리를 올려 물가를 잡자니 경기가 더 죽는 진퇴양난에 빠집니다. 자동차의 액셀과 브레이크를 동시에 밟는 격입니다. 10년간 시장을 보면서 이런 패턴을 수없이 봤지만, 이번처럼 유가·환율·고용이 동시에 무너지는 건 처음입니다. 경기침체와 물가폭등이 불러올 스태그플레이션 (나노바나나 생성 이미지) 고유가와 호르무즈 해협 봉쇄: 공급망 리스크의 실체 이란의 호르무즈 해협 봉쇄는 단순한 지정학적 이벤트가 아닙니다. 전 세계 원유 공급의 20%가 이 좁은 해협을 통과합니다. 한국은 원유 수입의 대부분을 중동에 의존하고 있어, 이 루트가 막히면 즉시 타격을 받습니다. 실제로 유가가 배럴당 10달러 오를 때마다 아시아 성장률이 최대 0.3%포인트 깎인다는 분석이 있습니다. 지금 유가가 90달러를 넘어 100달러로 향하고 있다면, 한국 경제는 성장률 0.6~0....

저도 처음 3월 5일 뉴욕 증시의 반등 소식을 봤을 때 잠깐 멈칫했습니다. 미 국방부가 이란의 미사일 능력 90% 감소를 발표하자 주변 투자자들이 "이제 반등이다"라며 물타기를 했습니다. 하지만 단 하루 만에 유가는 다시 치솟고 물류비는 6년 만에 최고치를 찍었습니다. 정치인의 자신 넘치는 발언이 실물 경제의 거대한 흐름을 뚫어주지 못하고 있다는 사실을, 시장은 냉혹하게 증명했습니다. 중동 전쟁과 글로벌 물류 대란에 대한 의견 저는 이번 사태를 보니 '지속 가능한 현금흐름'의 관점에서 몇 가지 치명적인 결함을 발견했습니다. 정면 승부를 피한 이란이 호르무즈 해협 위협, 걸프 국가 에너지 시설 공격, 중동 미군 기지 간헐적 타격 등 분산된 비대칭 전력으로 전략을 바꾼 순간, 이건 단기 국지전이 아니라 언제 끝날지 모르는 거대한 물류 및 에너지 마비 상태로의 진입이었습니다. 쿠르드 세력이 이란 내부로 진입하고, 이란은 이라크 내 쿠르드 자치구를 보복 타격하며 불길을 다른 나라로 번지게 하는 양상은 2003년 이라크 전쟁 이후 장기적인 불안과 국제 유가 요동이 전 세계 경제를 괴롭혔던 악몽을 떠올리게 합니다. 제가 경험으로 미루어볼때, 이런 '꼬리 위험(Tail Risk)'—일어날 확률은 낮아 보이지만 한번 터지면 주식 시장과 경제 시스템 전체를 파괴하는 거대한 위험—이 가격에 반영되기 시작하면, 그 이후의 조정은 절대 가볍지 않습니다. 호르무즈 해협으로 출항하는 프랑스의 샤를 드골함 (나노바나나 생성 이미지) 유럽 본토까지 번진 불똥: 에너지 생명줄이 인질로 잡히다 전쟁이 중동을 넘어 유럽으로 확산되고 있습니다. 이란의 드론으로 추정되는 무기가 유럽연합 정식 회원국인 키프로스에 있는 영국 공군 기지를 기습 타격한 사건은 단순한 군사적 도발이 아닙니다. 이는 중동의 불똥이 유럽 영토를 직접 타격했다는 상징성을 가지며, 이탈리아·스페인·네덜란드가 해군 자산을 급파하고 프랑스가 핵추진 항공모함 샤를 드골함을 지중...